收款
催收延遲繳款
強制執行(foreclosure)
發放本金與利息給投資人
於民國九十二年公布「金融資產證券化條例」
先公布「不動產證券化條例」,再公布「金融資產證券化條例」
於民國九十三年公布「不動產抵押貸款證券化條例」
於民國九十二年公布「不動產證券化條例」
創始機構
受託機構
承銷機構
監督機構
住宅型房貸
車貸
信用卡債權
不動產
必須提供信用增強
必須提供流動性支撐
必須為不良債權負責
必須獨立帳戶管理受託資產
特殊目的公司,保險
信託,保險
特殊目的公司,信託
保險,與直接銷售
債權總收益-保證費用-服務費用
利息收益-保證費用-服務費用
債權總收益-保證費用-服務費用-壞帳
債權總收益-證券票息-服務費用-壞帳
保持放款投資組合之風險
減低籌資之成本
克服流動性之限制
利率變動之管理
被授與信託(GrantorTrust)
所有者信託(OwnerTrust)
循環性資產信託(RevolvingAssetTrust)
公司制度信託(CorporationSPV)
投資人風險分散程度不夠
出售人與服務機構無法繼續執行應盡義務
法律問題
債權群組表現不良
大多採支付證券
有很多順位等級
多採用業主信託
條件提前還本率呈現一個增加的速度
第二順位住宅抵押貸款
退伍軍人保證貸款
高貸款成數比貸款
房屋修繕貸款
處理違約資產
負責向債務人收取款項
交付所收的款項予投資人
寄發繳款通知予債務人
移轉信用風險
市場套利
風險性資產表內化
分散融資來源
管理機構
投資人
禁止提前還本
報酬率維持法則
毀約條款
罰款遞增法則
AAA級的公司債
AAA級的信用卡債權證券化受益證券
GNMA的住宅轉付證券
以上三種證券一樣
發行人不同
群組資產性質不同
投資人不同
信用增強方式不同
信用卡債權利率設置上限
車貸利率下降
房價上漲
以上皆非
房貸轉付證券
車貸轉付證券
商用不動產抵押貸款證券
次級車貸(Subprime CarLoans)轉付證券
新車車貸
舊車車貸
自費額
按次計費服務
人頭給付
論病例計酬
住宅貸款
資產擔保商業本票(ABCP)
在台灣民間可以自由設立AMC及RTC
台灣第一家AMC是政府設立的
AMC買入不良銀行,再把它賣掉
AMC取得的NPL可以做ABS
債權擔保品太差
債權存續期間太短
債權金額太小
債權太分散
是完全政府的機構
處理NPL的速度比一般SPC快多了
RCC功能像AMC
RCC功能像RTC
固定利率型
浮動利率型
氣球型
分級付款型
計畫性還本類組(PlannedAmortizationClass)
目標性還本類組(Targeted AmortizationClass)
房貸轉付證券(MortgagePassThrough)
純本金類組(PrincipalOnly)
擔保品不同
債信不同
信用風險不同
加權平均壽命不同
信託移轉
購買
質借
不動產資產信託證券
房貸支付證券
CMO
共享利潤型
漸進償付型
反年金型
借款者可以請銀行融通點數
借貸款時,點數是一定要付的
如考慮提前清償貸款,應多付點數
點數的使用會降低銀行的收益率
有價證券信託及金錢信託
有價證券信託及不動產信託
金錢信託及不動產信託
不動產信託及金錢債權及其擔保物權信託
美式買權
美式賣權
歐式買權
歐式賣權
不可用公司制度成立
不可用信託制度成立
投資不動產產權始可以公司制度成立
可以公司制或信託制成立
利率風險最嚴重
違約風險完全被消彌了,沒有機構或個人需要承擔
FNMA及FHLMC所發行的抵押貸款證券完全沒有風險
等級愈高的資產抵押貸款證券收益率愈低
99,000
99,971.39
100,000
100,030
無需解除設質就能進不動產證券化所成立的信託
需解除設質後才能進不動產證券化所成立的信託
視情況而定
董事會同意
信託部同意
股東會同意
總經理同意
可以
不可以
不一定
不動產管理機構
安排機構
股務代理機構
提列在準備金專戶
當成當年度的費用扣除,但保留在信託專戶內,以備日後所需
每年就修繕,不管需不需要
不動產資產信託
房貸證券化
信用卡債權證券化
企業貸款證券化
金管會
經濟部
外交部
中央銀行
針對未證券化資產,根據資產的財務風險計算應計提資本
對證券化第二順位等級的資本計提更嚴苛
防止銀行大量投資在風險較高的證券化部位
用標準法的銀行具有相對優勢
政商分離的型式
經營與所有權分離的模式
資產群組相關的模式
逆向選擇的樣式來進行
是由信託發行股權型證券
是由信託發行債權型證券
是由特殊目的公司發行股權型證券
是由特殊目的公司發行債權型證券
75%
85%
90%
95%
REITs公司因是公司,所以不具有不動產特性
REITs投資不動產,不動產的風險及報酬沒有股票高,所以REITs完全收益指數不可能比S&P500的完全收益指數高
完全收益指數為除權除息同時考慮之指數
REITs的收益率很穩定,不會受到空屋率的影響