附買回權公司債
附賣回權公司債
分期還本公司債
浮動利率公司債
I 、 II、 III
II 、 III 、 I
III 、 II 、 I
I 、 III 、 II
M2 不變
M1B 不變
M1B 與 M2 皆增加
M1B 增加, M2 不變
可轉換公司債
無風險零息公債
永續債券
特別股
普通債券有正的凸性
債券凸性是考慮其二階風險
普通債券之價格與殖利率係一凸向原點的弧線關係
在考慮債券的凸性後,在相同利率的變動下,利率下跌使債券價格上漲的幅度,將小於利率上漲使債券價格下跌的幅度
I 、 II
III 、 IV
I 、 III
I 、 IV
浮動利率債券
固定利率債券
可提早贖回債券 (Callable Bond)
股權連動債券
標準法
基礎內部評等法
進階內部評等法
迴歸法
27,509 元
21,796 元
55,018 元
43,592 元
0.88
0.9
0.95
0.98
1,400,000 元
1,200,000 元
1,070,000 元
1,050,000 元
交易量大小
參與者多寡
交易商報價之積極度
交易對手營運規模大小
限制遠期交易之淨交易部位
控管單一交易對手之淨交易部位
拉長遠期債券交易之交割日
增提擔保品
0.872
0.986
1.000
1.971
8%
3%
0%
11%
高估
低估
沒有誤差
不一定
相同的發行人
相同的到期日
相同的信用風險
以上皆是
上方
下方
重疊
當期殖利率
票面利率
到期殖利率
上述三者一樣高
一天之內,公司有 1% 機會無法承擔 $1,000 萬之損失
一天之內,公司有 99.5% 機會可以承擔 $1,000 萬之損失
一天之內,部位只有 1% 機會發生超過 $1,000 萬之損失
一天之內,部位須有 99% 機會產生不超過 $2,330 萬 (1,000×2.33) 之損失
預期理論
流動性貼水理論
市場區隔理論
以上皆有解釋能力
可贖回公司債
可賣回公司債
附條件交易公司債
可交換公司債
公司債
金融債券
政府債券
外國債券
得處分發行公司之財產,以達求償及保障債權之措施
比照公司一般債權人依民法求償程序透過受託人求償
得向發行人之保證銀行求償
比照公司股東依法分配公司之剩餘財產
其債權受償順位優於股東,且與其他一般債權人之權利等同
其債權受償順位次於股東及其他一般債權人之權利
其債權受償順位次於一般債權人之權利,惟優於股東
其債權受償順位次於股東,惟優於一般債權人之權利
每年底財政部公告次年各月份公債發行年期
每季底 23 日財政部公布次季各期公債發行金額、標售日及發行日等資訊
限中央公債主要公債交易商直接參加投標
中央政府公債發行後得再增額發行
代表債權人來執行查核或監督債券發行機構
接受發行機構之委託,負責債券定期的債息發放與到期還本業務
強化發行機構的信用,降低債券違約風險
負責債券的發行銷售事宜
上次付息日到下次付息日的實際天數
債券交易日到債券交割日的實際天數
債券交割日到下次付息日的實際天數
上次付息日到債券交割日的實際天數
發行無擔保普通公司債須取得信用評等
目前流通之公司債以實體債券為主
次順位債券之債權受償順位在一般債權之後
須採記名式發行
看法紛歧公債行情
看空
持平
看多
得標行業別之比例
投標倍數
加權平均利率與最高利率之差
證券櫃檯買賣中心之等殖成交系統
證券櫃檯買賣中心之固定收益商品交易系統
證券櫃檯買賣中心之等價成交系統
台灣證券交易所之電腦交易系統
90 天商業本票利率
30 天期國庫券利率
90 天期國庫券利率
30 天期商業本票利率
證券商之營業處所
證券業
票券業
壽險業
信託業
僅賣方應課徵期貨交易稅
僅買方應課徵期貨交易稅
買、賣雙方均應課徵期貨交易稅
買、賣雙方均應課徵期貨交易所得稅
認購權證
交易所指數基金 ETF
不動產資產信託 REAT
不動產投資信託基金 REITs
次一營業日
次二營業日
次三營業日
次四營業日
0
250,000
500,000
1,000,000
資產證券化商業本票
金融債
不動產抵押債權證券化
3.71%
3.85%
7.51%
14.48%
固定利率 5%
固定利率 7%
浮動利率 LIBOR+7%
浮動利率 LIBOR-3%
降低承銷商之包銷風險
提供多一種選擇權商品
提供多一種固定收益商品
提高可轉換公司債之次級市場流動性
3 個營業日以上,一年以下
5 個營業日以上, 180 天以下
3 個營業日以上, 90 天以內
5 個營業日以上,一年以下
證券商銷售結構型商品需約定客戶最大潛在損失為原始交易價金
證券商從事債券衍生性商品交易時,對各標的之淨買進或淨賣出面額,均不得超過該債券流通餘額的 15%
結構型商品之履約給付僅可採實物結算
證券商從事債券衍生性商品時,僅能與交易對手約定以實物結算
CMO( 不動產擔保債權證券 )
TAC( 目標攤還類組 )
PAC( 計畫性還本類組 )
CDO( 擔保債權證券 )
國際金融組織新台幣債券 (Supernational Bond)
聯邦機構債券 (Federal Agency Bond)
主權債券 (Sovereign Bond)
市政債券 (Municipal Bond)
千分之三
千分之一點四二五
千分之五
零
向上傾斜 ( 正斜率 )
向下傾斜 ( 負斜率 )
水平狀
起伏狀