限價委託
觸價委託( MIT )
STOP 委託
OCO 委託
資金成本
倉儲成本
保險費
選項(A) 、 (B) 、 (C) 皆非
結算保證金
維持保證金
交易保證金
變動保證金
投機帳戶
內部人帳戶
價差交易帳戶
期貨交易所
期貨經紀商
期貨結算機構
中央銀行
隔天開盤前
一小時
當天收盤後
以上皆可,由結算會員決定
停損賣單
停損限價賣單
觸價賣單
觸價買單
未平倉契約數量=買方尚未賣出之數量+賣方尚未買進之數量
未平倉契約數量=買方尚未賣出之數量-賣方尚未買進之數量
未平倉契約數量=買方尚未賣出之數量=賣方尚未買進之數量
空頭部位
多頭部位
遠期現貨
為了符合期貨交易所的規定
可維繫期貨價格與現貨標的物之間的關係
為了提高期貨標的物的流動性
選項(A) 、 (B) 、 (C) 皆是
停損買單
現金結算
任選交割公債
任選交割日
MIT ( market if touched )
OCO ( one cancels the other )
選項(A) 、 (B) 皆是
選項 (A) 、 (B) 皆非
價位為 0.008020 的停損買單
價位為 0.008020 的停損賣單
價位為 0.008020 的觸價買單
價位為 0.008020 的觸價賣單
68.96
68.84
68.94
68.86
US$2,062.5
US$4,125
US$2,200
不用補繳
因客戶要作的是平倉單,故風險會降低,可以接受其下單
客戶必須補足保證金,使其淨值可以保障所剩賣方部位的風險,才可以下單
由營業員衡量狀況,自行決定
由盤房人員自行決定
$500
$1,000
$2,500
不能提領
308 → 309
308 → 305
308 → 311
308 → 302
履行交貨的義務
是否交貨可由交易人決定
在下個合約月份建立空頭部位來沖銷目前的部位
在下個合約月份建立多頭部位來沖銷目前的部位
長期遠期契約的價值會較長期期貨契約高
長期期貨契約的價值會較長期遠期契約高
長期期貨契約與長期遠期契約價值相同
凸性( convexity )對長期期貨契約的影響可以被忽略
交易成本低
價格波動性大
基差風險小
基差風險大
期貨之交割方式
期貨價格與所持現貨價格之相關性
期貨之交割日
無避險效果
不變
變大
變小
無所謂
採買進部位
採賣出部位
視匯率走勢而定
賣空 89 口
買進 89 口
賣空 22 口
買進 22 口
歐洲日圓期貨
CME 的日幣期貨
新臺幣計價的美元遠期外匯
以上三者均須操作
買進一個月後到期之美國長期公債期貨
買進一個月後到期之美國國庫券期貨
放空一個月後到期之美國長期公債期貨
放空一個月後到期之美國國庫券期貨
匯率風險僅及於所繳保證金之部分
匯率風險僅及於所交易契約之總價值
匯率風險僅及於所交易期貨部位之損益
匯率風險及於所交易契約之總價值與所發生之損益
兩個交割月份間的持有成本
融資成本
商品供需之季節性因素
一定有套利機會
一定沒有套利機會
市場不正常
買進三月玉米期貨,賣出五月的玉米期貨
賣出三月玉米期貨,買進五月的玉米期貨
同時買進三月和五月的玉米期貨
同時賣出三月和五月的玉米期貨
市場間的價差交易
加工商品間的價差交易
商品間的價差交易
市場內的價差交易
獲利 5 美分/每蒲式耳
獲利 19 美分/每蒲式耳
損失 5 美分/每蒲式耳
損失 19 美分/每蒲式耳
上漲 0.7 元
下跌 0.7 元
上漲 0.3 元
下跌 0.3 元
0.05
0.1
0.15
0
MIT (觸及市價委託)
MOC (收盤市價委託)
MOO (開盤市價委託)
Straddle (價差交易)
履約價格減權利金
權利金
履約價格之差減權利金之差
權利金之差
1.3775
1.362
1.3225
美式買權的價值與歐式買權相同
美式賣權的價值與歐式賣權相同
賣權 - 買權平價理論( put-call parity )在美式及歐式選擇權均適用
選項(A) 、 (B) 、 (C) 均不正確
上升
下降
不一定
不受影響
2,525
2,505
2,600
三月份履約價 965 之價格變動額大於三月份履約價 980 之價格變動額
三月份履約價 975 之價格變動額大於三月份履約價 965 之價格變動額
三月份履約價 980 之價格變動額大於五月份履約價 980 之價格變動額
三月份履約價 975 之價格變動額等於期貨價格變動額
水平價差交易( Horizontal Spread )
上跨式交易( Top Straddle )
垂直價差交易( Vertical Spread )
下跨式交易( Bottom Straddle )
一檔
三檔
五檔
七檔
美式
歐式
近月契約為歐式、遠月契約為美式
近月契約為美式、遠月契約為歐式
減收保證金
加收保證金
保證金金額不變
與一般實務上的看法一樣
強調價差交易的風險較大
強調價差交易的風險,並不一定較單純的買單或賣單小
風險告知書未提及
以到期日臺灣證券交易所開盤指數訂之
以到期日臺灣證券交易所所提供依標的指數各成分股當日交易時間開始後五分鐘內之平均價計算之指數訂之
以到期日臺灣證券交易所所提供依標的指數各成分股當日交易時間開始後十分鐘內之平均價計算之指數訂之
以到期日臺灣證券交易所所提供依標的指數各成分股當日交易時間開始後十五分鐘內之平均價計算之指數訂之
由於客戶的保證金是存在該期貨商名下,故期貨商的債權人有權利扣押保證金專戶的錢,客戶權益因之而受損
結算所將沒收倒閉期貨商的客戶保證金專戶,客戶權益將受損
其他結算會員將會要求瓜分倒閉期貨商保證金專戶的錢,客戶權益因之而受損
倒閉期貨商會將客戶保證金專戶的錢及明細後臺帳務移給其他期貨商,客戶只是換由另一家期貨商服務,客戶的權益不會受損
A. 、 B. 、 C. 、 D.
僅 A. 、 B.
僅 B. 、 C. 、 D.
僅 A. 、 B. 、 D.
賣方
交易所
結算所
期貨商
原始保證金
平倉保證金
期貨契約具標準化
期貨投資人大多在到期前平倉
結算機構的參與
期貨的到期期間較遠期契約短
由其他客戶的保證金墊支
由期貨商的自有資金墊支
要求期交所墊支
要求其他期貨商墊支
完全揭露帳戶( Fully Disclosed Account )
綜合帳戶( Omnibus Account )
聯合帳戶( Joint Account )
買進 STOP 委託,委託價在市價以上
賣出 STOP 委託,委託價在市價以下
STOP 委託是用於停損,所以不能用 STOP 委託建立新部位
STOP 委託生效後,成為市價委託
70 口
35 口
100 口
價格上漲
價格上漲,未平倉量增加
價格下跌,未平倉量減少
執行停損委託
NFA
CFTC
SEC
現金交割
買方支付美元,換取英鎊
買方支付美元,換取日圓
買方支付日圓,換取英鎊
淨多頭部位
最久的多頭部位
多頭部位的百分比
最久的多頭及空頭部位
他事先向交易所申請
無鉛汽油期貨採現金交割
無鉛汽油期貨交割是買方的權利
無鉛汽油期貨第一通知日在最後交易日之後
折價方式
溢價方式
轉換率( coversion factor )
不必調整
只計多頭部位所需保證金
只計空頭部位所需保證金
只計多、空相抵後淨額所需保證金
計算多頭與空頭相加部位所需保證金
實物交割
地方政府公債期貨為實物交割,美元指數期貨為現金交割
地方政府公債期貨為現金交割,美元指數期貨為實物交割
3.33% , 60%
3.05% , 45%
3.50% , 39.58%
3.55% , 61.25%
立即將客戶的委託單下到 SGX-DT
必須先檢查客戶的保證金淨值,若其淨值達 6 口摩根臺指期貨所需保證金,才能將客戶的委託單下到 SGX-DT
必須先檢查客戶的保證金淨值,若其淨值達 3 口摩根臺指期貨所需保證金,才能將客戶的委託單下到 SGX-DT
拒絕客戶的委託書
市場風險
系統風險
指數型投資組合之風險
股利變動之風險
罐頭製造商
超級市場公司
生產小麥農夫
融資公司應允貸款給企業
變寬
變窄
動態避險之績效較佳
靜態避險之交易成本較低
持有到期之避險策略,屬於動態避險策略
動態避險之調整頻率與交易成本有正相關
FT-SE 100
S&P 500
CAC 40
NKK 225
基差之絕對值放大,且符號不變
基差之絕對值與符號均不變
基差由負轉正
與基差無關
賣空個股買進指數期貨
買進個股賣空指數期貨
賣空個股賣空指數期貨
買進個股買進指數期貨
多頭避險
空頭避險
價差套利
投機行為
獲利 $5,240
獲利 $5,300
損失 $5,240
獲利 $5,000
損失 $1,500
獲利 $1,300
損失 $3,000
A. 、 B. 與 D. 正確
A. 、 B. 與 C. 正確
B. 、 C. 與 D. 正確
A. 、 B. 、C. 與 D. 正確
7,500
5,500
6,500
4,500
獲利 5 點, $125
獲利 50 點, $1,250
損失 50 點, $1,250
4
2
3
-1
買黃豆期貨,同時賣出黃豆粉、黃豆油期貨
賣黃豆期貨,同時買入黃豆粉、黃豆油期貨
買五月黃豆期貨,賣三月黃豆期貨
買進 6 月份、 12 月份各一口,賣出 9 月份 2 口
賣出 6 月份、 12 月份各一口,買進 9 月份 2 口
買進 6 月份、 12 月份各一口,賣出 9 月份 1 口
賣出 6 月份、 12 月份各一口,買進 9 月份 1 口
0.6
-0.6
0.4
-0.4
到期日增長
期貨價格上漲
期貨價格波動性減少
利率上升
取得多頭期貨契約
取得空頭期貨契約
取得相等數量之現貨
取得現金
依當時之差價取得現金
等於履約價格
大於履約價格
小於履約價格
大於或小於履約價格
店頭市場之契約為量身訂作
店頭市場的選擇權部位較易平倉
店頭市場有較完善的結算制度
將買進的賣權數量增加為買權的兩倍
將買進的買權數量增加為賣權的兩倍
將賣出的賣權數量增加為買權的兩倍
將賣出的買權數量增加為賣權的兩倍
看多賣權價差交易( Bull Put Spread )
看空賣權價差交易( Bear Put Spread )
對角價差交易( Diagonal Spread )
賣出跨式部位( Short Straddle )
0.002
0.005
0.010
0.001
50 元
100 元
250 元
500 元
履約價格未達 150 點:近月契約為 2.5 點
履約價格 150 點以上,未達 400 點:季月契約為 10 點
履約價格 600 點以上:近月契約為 20 點
同一履約價格區間 ( 如 400~600 點 ) ,近月契約的履約價格間距大於季月契約
臺灣期貨結算所
臺灣期貨交易所之結算部
委託國外期貨結算所負責
上述皆對
只能交易本土股票、指數期貨
只能交易經行政院金管會核准的國外股票、指數期貨
只能交易經行政院金管會核准的國外期貨契約
所有經行政院金管會核准的期貨契約
得向臺灣期貨交易所請求賠償
不得請求賠償
得向結算機構請求賠償
得向政府請求國家賠償
清算違約結算會員的結算保證金餘額、營業保證金並立即採取債權保全措施
暫停違約結算會員的結算交割業務
處理違約結算會員的部位及保證金